Konec udržování nízkých sazeb „po delší dobu“


Východisko: Ceny průmyslových výrobců (PPI) se v listopadu meziměsíčně zvýšily o 0,4 % (konsensus analytiků 0,0 %, ING 0,2 %) a meziroční pokles cen se díky tomu zpomalil z -4,6 % na -2,4 %. Impulsem k obnovení meziměsíčního růstu PPI bylo především zvýšení cen ropných a koksárenských produktů, nerostných surovin a chemických výrobků. Poklesly naopak ceny potravinářských výrobců. V sestupném trendu předchozích měsíců pokračovaly ceny zemědělských výrobců, jejich meziroční pokles však zpomalil z -19,3 % na 16 %.

Zpomalující pokles cen výrobců je znázorněn ZDE.

Analytik Vojtěch Benda: Růst cen průmyslových výrobců je především důsledkem zvýšení cen energetických komodit. Klesající ceny zemědělských výrobců naznačují, že v nejbližších měsících nelze očekávat zásadní obrat v cenách potravin. Na druhou stranu je ale zřejmé, že minulé desinflační tlaky (spojené s předchozím poklesem cen komodit) začínají slábnout, pokles cen domácích výrobců již minul své dno a postupně se šine ke kladným hodnotám. Pro zítřejší zasedání bankovní rady ČNB představují dnešní data spíše argument pro ponechání sazeb beze změny na 1,25 %.

Příznivé výsledky maloobchodu a mezd v USA posilují očekávání trhu, že Fed po svém zítřejším měnově politickým zasedání  FOMC naznačí blížící se ústup z dosavadní silně uvolněné měnové politiky. Pro začátek nejspíš ze závěrečného prohlášení zmizí zmínka o udržování nízkých sazeb „po delší dobu“. Každopádně očekávání na růst dolarových úrokových sazeb je pravděpodobně hlavním faktorem posílení dolaru k 1 454/EUR. Nezanedbatelný vliv na oslabení eura má nepochybně i rozhodnutí o znárodnění rakouské Hypo Group.

Pro korunu představuje posilování dolaru riziko dalšího oslabení koruny k euru (aktuální kurz 26,07/EUR) a nelze vyloučit dočasný posun k úrovni 27/EUR. V delším horizontu však ekonomické fundamenty (oživování exportní aktivity, chabá domácí poptávka a slabé odlivy dividend) hovoří pro postupné posilování koruny směrem k 24,60/EUR. Každopádně oslabení koruny nad aktuální prognózu ČNB pro 3Q (25,6/EUR) představuje pravděpodobně další hřebík do rakve případného snížení úrokových sazeb ČNB.

Vojtěch Benda

ING Wholesale Banking
257 474 432
E-mail: vojtech.benda@ing.cz

Informace pro média:

Profil ING

ING Wholesale Banking je obchodní název pro aktivity korporátního bankovnictví ING Bank N.V. V České republice byla založena v roce 1992 jako organizační složka ING Bank N.V. Amsterdam. V roce 2007 dosáhla aktiva hodnotu přesahující 56 miliard korun. ING Wholesale Banking je členem Burzy cenných papírů Praha a České bankovní asociace.

ING je globální finanční institucí holandského původu, nabízející služby v oblasti bankovnictví, pojišťovnictví a správy aktiv 75 milionům soukromým, firemním a institucionálním klientům v 50 zemích. S více než 120 000 zaměstnanci se ING skládá ze širokého spektra prominentních společností, které slouží svým klientům pod značkou ING.

ING Group si je dobře vědoma své korporátní zodpovědnosti a globálně iniciovala projekt „Chances for Children“. Ve vztahu k tomuto projektu se ING Wholesale Banking v České republice rozhodla spolupracovat s Nadací Terezy Maxové dětem, která svými cíly ideálně zapadá do její strategie – podpory vzdělání, volnočasových a sportovních aktivit. Spolupráce je ojedinělá i svým způsobem rozdělování grantů, neboť grantová komise je složena nejen ze zástupců Nadace, ale i zaměstnanců ING Wholesale Banking.

Pro více informací kontaktujte:
ING Wholesale Banking
Zuzana Smolinsky
Manažerka komunikace a PR pro ING Wholesale Banking
Nádražní 344/25, Praha 5
Tel.: 257 474 339, +420 602 204 835
E-mail: zuzana.smolinsky@ing.cz
Stance Communications, s.r.o.
Anna Topičová
Senior Account Executive
Salvátorská 931/8, Praha 1
Tel.: + 420 224 810 809, + 420 724 872 331
E-mail: anna.topicova@stance.cz
verze pro tisk