Květen 2011 - Měsíční komentář ekonomů ING Bank k makroekonomickým údajům

Carnell: Trhy zůstávají odolné a orientují svou pozornost na inflaci

Ekonomové ING Commercial Banking letos očekávají ještě dvojí zvýšení úrokových sazeb vyhlašovaných Evropskou centrální bankou – poté, co se ECB tento měsíc stala první centrální bankou skupiny G7, jež v reakci na vysokou inflaci přistoupila ke zvýšení sazeb.

Hlavní mezinárodní ekonom ING Commercial Banking Rob Carnell vysvětluje poslední hospodářské výhledy ve videoprogramu ekonomických aktualit za měsíc duben.

Rob Carnell uvedl, že se trhy zdají být i přes obtížnou situaci související s konfliktem v Libyi, žádostí Portugalska o finanční pomoc i zemětřesením a jadernou hrozbou v Japonsku stabilní.

„Navzdory všem těmto událostem se zdá, že se trhy stále orientují na inflaci a problematiku globálního oživení,“ prohlásil hlavní mezinárodní ekonom ING a doplnil: „Některé centrální banky se v této situaci cítí dostatečně jisté na to, aby mohly v reakci na současný stav přistoupit ke zvýšení úrokových sazeb.“

„Podle našeho názoru přistoupí v prvním čtvrtletí roku 2012 ke zvýšení sazeb i Federální rezervní systém USA,“ uvedl. Bank of England nadále pociťovala tlak na zvyšování sazeb, i když růst ve Spojeném království byl „celkem nevýrazný“.

Udrží se akciové trhy?

Carnell tvrdí, že historicky nebyly rostoucí úrokové sazby pro akciové trhy nijak výrazně příznivé, ale zatím se akciové trhy „držely celkem dobře“. „Doufejme, že tento vývoj bude pokračovat,“ uvedl. „Nezapomínejme na to, že začínáme z velmi nízkého výchozího bodu, v řadě zemí jsou úrokové sazby nulové.“

Videokomentář je k dispozici zde:
http://www.ing.com/ezonomics/showdoc.jsp?left=false&docid=496698

Rob Carnell
Hlavní mezinárodní ekonom
ING Commercial Banking


Vojtěch Benda: ECB nedávno přikročila k zvýšení úrokových sazeb 

Hlavními událostmi v tomto týdnu budou zasedání centrálních bank eurozóny, Velké Británie a České republiky. Nejaktivnější je zatím ECB, která nedávno přikročila k zvýšení úrokových sazeb reakci na růst inflace v eurozóně a posilující ekonomickou aktivitu v jádrových zemích EU17. Tento týden ECB patrně ponechá sazby beze změny, avšak lze očekávat signály růstu sazeb v následujících měsících. Další zvýšení úroků ECB o 25bb přijde pravděpodobně v červenci. Od BoE se naopak očekává ponechání sazeb na současné úrovni, a to nejen tento týden, ale i v nejbližších měsících. Britskou centrální banku nepochybně trápí rostoucí inflace, avšak ta je provázena slabým ekonomickým výkonem UK. Více o názorech BoE na budoucí vývoj měnové politiky se nejspíš dočteme až v květnové zprávě o inflaci.

Ani ČNB tentokrát pravděpodobně nepřekvapí růstem úrokových sazeb. Domácí průmyslová výroba sice vykazuje relativně svižný růst a čerstvě zveřejněné vysoké hodnoty dubnového indexu PMI naznačují, že ekonomika vykročila svižně i do druhého čtvrtletí. Avšak domácí poptávka zůstává zatím relativně slabá díky poklesu vládní spotřeby a jen pozvolného oživování spotřeby domácností. Navíc spotřebitelská inflace se v počátečních měsících tohoto roku vrátila do dolní poloviny intervalu inflačního cíle ČNB (tj. pod 2 %). Bankovní rada tedy zatím není tlačena k rychlé akci, avšak vzhledem k pokračujícímu oživení domácí ekonomiky očekáváme návrat úrokových sazeb k vyšším hodnotám již v průběhu tohoto roku (tj. dříve než v 1Q12, jak předpokládává oficiální prognóza ČNB). První zvýšení sazeb by mohlo přijít již v červnu.

Klíčovými indikátory domácí ekonomiky v tomto měsíci budou čísla o inflaci, nezaměstnanosti, průmyslové výrobě, maloobchodních tržbách a exportu. Týdenní šetření ČSÚ naznačily poměrně významné zvýšení cen potravin v dubnu a pokračující růst pohonných hmot. Je otázkou času, kdy se rekordně vysoký růst cen výrobců začne významněji promítat do spotřebitelských cen, čemuž napomáhá postupné oživování maloobchodních tržeb. Statistiky z MPSV pravděpodobně potvrdí dubnový pokles nezaměstnanosti pod 9 %, avšak slabý růst mezd brzdí výraznější oživení spotřebitelské poptávky. Tempo růstu maloobchodních tržeb tedy velmi pravděpodobně nepřekročilo v březnu 5 %. Tahounem ekonomiky zůstává i pro nejbližší měsíce exportní aktivita, jak naznačuje nejen výše zmíněný PMI, ale i dvojciferný růst zahraničních zakázek v uplynulých měsících.  

Vojtěch Benda
Senior Economist
ING Commercial Banking

Informace pro média:

Profil ING Česká republika

Finanční skupina ING vstoupila na český trh v roce 1992. Od počátku svého působení patří mezi leadery ve všech oblastech, v nichž v České republice působí - konkrétně v bankovnictví, pojišťovnictví, správě aktiv, podílových fondech a oblasti penzijního připojištění.

ING Bank poskytuje špičkový servis jak individuálním, tak i korporátním klientům. Privátní klientele ING Bank nabízí spořicí účet ING Konto, který dosahuje výjimečného zhodnocení a ING Podílové fondy. Právnickým osobám nabízí komplexní servis v oblasti komerčního a investičního bankovnictví a zaujímá přední místo mezi bankami v oblasti podnikového financování, kapitálových trhů a treasury produktů.

Pro více informací kontaktujte:
ING Bank
Zuzana Smolinsky
Tisková mluvčí, manažerka komunikace a PR ING Bank
Nádražní 344/25, Praha 5
Tel.: 257 474 339, +420 602 204 835
E-mail: zuzana.smolinsky@ing.cz
Stance Communications, s.r.o.
Anna Topičová
Account Manager
Salvátorská 931/8, Praha 1
Tel.: + 420 224 810 809, + 420 724 872 331
E-mail: anna.topicova@stance.cz