Propadá se domácí spotřebitelská poptávka?


Východisko: Maloobchodní tržby se v říjnu meziročně snížily o 3,3 %, tj. pod konsensuální odhad analytiků (+0,6 %). Pokles následoval po relativně robustním růstu (o 6,1 %) v září. Lví podíl na poklesu tržeb měly meziročně nižší prodeje v motoristickém segmentu, hlavně kvůli nižším prodejům aut (meziroční pokles o 8,6 %). Částečnou roli sehrály i kalendářní efekty (o jeden den méně).

Analytik Vojtěch Benda: Pokles tržeb svádí k úvahám o propadu domácí spotřebitelské poptávky. Případné závěry tohoto typu však zkresluje jednak skutečnost, že vztah mezi soukromou spotřebou a indikátorem tržeb byl v minulosti jen velmi slabý, jednak vysoká volatilita tržeb. Objem prodejů byl nepochybně zasažen prudkým zvýšením inflace v průběhu letošního roku, ke které se v závěru roku přidal i prohlubující se negativní spotřebitelský sentiment. Podle prognózy ING by však měla spotřeba domácností zůstat v mírně kladných číslech i v průběhu následujím čtvrtletí. Spotřeba domácností představuje relativně silný stabilizující prvek domácí ekonomiky, který v minulosti sice nikdy zásadně nepřispíval ke zrychlení ekonomického růstu. Avšak ani růst domácí poptávky a HDP po většinu času „nepotopil“. Pokles spotřeby domácností byl zaznamenán pouze v roce 1998 (v době kulminující krize bankovního a korporátního sektoru), kdy ve stejném období došlo jak k výraznému růstu nezaměstnanosti (téměř o 2pb), tak k meziročnímu poklesu reálné mzdy (o 1,3 %) v důsledku zvýšení inflace z 8,5 % na 10,7 %. Předpokládané zbrzdění cenového růstu společně s udržením růstu průměrné mzdy o 4 – 5 % by se měl promítnout do zachování růstu reálné spotřeby kolem 2 - 3 % v průběhu roku 2009.

Východisko: ČNB včera splnila předchozí slib guvernéra Zdeňka Tůmy (žádné další překvapení) a v souladu s převažujícím konsensem snížila sazby o 50bb na 2,25 %. Na následující tiskové konferenci viceguvernér Miroslav Singer potvrdil, že ČNB sdílí názor na výraznou akumulaci protiinflačních rizik, kam patří např. přehodnocení očekávaného růstu HDP v roce 2009 směrem dolů (oproti listopadové prognóze 2,9 %), pokles cen komodit (především ropy) a listopadové zpomalení inflace na 4,4 % (1,1pb pod prognózou ČNB).

Analytik Vojtěch Benda: Pohled ČNB na ekonomický vývoj naznačuje velmi jasně, že se dá brzy očekávat další pokles úrokových sazeb. Prognóza ING na 1Q09 předpokládá pokles sazeb ČNB na 1,50 % a s tím spojený postupný pokles kratšího konce výnosové křivky. Sazby 2Y IRS by se tak mohly dostat k úrovni kolem 1,80 % naposledy pozorované ve 2Q05. 

Východisko: Index německé podnikatelské důvěry Ifo se v prosinci snížil z 85,6 na 82,6, tj. 26leté dno. Číslo tak překonalo i odhady analytiků na 84 bodech (což zas tak asi nepřekvapí, protože se to v poslední době stává dost často).

Analytik Vojtěch Benda: Další potvrzení pokračující recese německé ekonomiky.

Vojtěch Benda

ING Wholesale Banking
257 474 432
E-mail: vojtech.benda@ing.cz

Informace pro média:


Profil ING

ING Wholesale Banking je obchodní název pro aktivity korporátního bankovnictví ING Bank N.V. V České republice byla založena v roce 1992 jako organizační složka ING Bank N.V. Amsterdam. V roce 2007 dosáhla aktiva hodnotu přesahující 56 miliard korun. ING Wholesale Banking je členem Burzy cenných papírů Praha a České bankovní asociace.

ING je globální finanční institucí holandského původu, nabízející služby v oblasti bankovnictví, pojišťovnictví a správy aktiv 75 milionům soukromým, firemním a institucionálním klientům v 50 zemích. S více než 120 000 zaměstnanci se ING skládá ze širokého spektra prominentních společností, které slouží svým klientům pod značkou ING.

ING Group si je dobře vědoma své korporátní zodpovědnosti a globálně iniciovala projekt „Chances for Children“. Ve vztahu k tomuto projektu se ING Wholesale Banking v České republice rozhodla spolupracovat s Nadací Terezy Maxové, která svými cíly ideálně zapadá do její strategie – podpory vzdělání, volnočasových a sportovních aktivit. Spolupráce je ojedinělá i svým způsobem rozdělování grantů, neboť grantová komise je složena nejen ze zástupců Nadace, ale i zaměstnanců ING Wholesale Banking.

Pro více informací kontaktujte:
ING Wholesale Banking
Zuzana Kalabová
Marketing & Communications Manager
Nádražní 344/25, Praha 5
Tel.: 257 474 339, +420 602 204 835
E-mail: zuzana.kalabova@ing.cz
Stance Communications, s.r.o.
Viola Baštýřová
Account Manager
Salvátorská 931/8, Praha 1
Tel.: + 420 224 810 809, + 420 776 210 599
E-mail: viola.bastyrova@stance.cz